A. S. BELOVA

Doktorandin ИДВ Wunden

Parallel mit der schnellen Entwicklung des Marktes der wertvollen Papiere in China eine große Aktivität entfaltet Chinesisch "schwarzen" Markt der Aktien. Die Aktien mehr als 1 tausend Unternehmen im Umlauf sind auf diesem Markt, und viele Investoren treten auf den Märkten Corporate-Aktionen, organisiert außerhalb der beiden offiziellen Börsen - Shanghai und Shenzhen, die im Jahr 1990 geöffnet

Der informelle Markt der Aktien sich spontan in China entstanden in den 1980er Jahren noch vor dem auftreten der ersten Plattformen der Börse und damit in der Tat drängen die Behörden auf die Organisation der offiziellen Börsen*. Auf den Straßen des Landes begonnen, sich frei zu Kontaktieren mit tausenden von Aktien verschiedener Unternehmen in China, nicht immer unter Kontrolle der Zentralregierung oder geltende Gesetze verstoßen.

Pflege und Weiterentwicklung des Marktes nicht registrierte Wertpapiere nach der offiziellen Eröffnung der Börsen förderte die Einführung der chinesischen Regierung Einschränkungen auf die Arten von Wertpapieren und Unternehmen, die möglicherweise auf einen solchen Austausch teilzunehmen.

Spontane, oder "schwarze", der Markt in der Tat ein wichtiger Bestandteil der Infrastruktur des chinesischen Marktes der wertvollen Papiere. Während die Regierung versucht, schließen diese informellen Märkte, Sie entwickeln sich ständig weiter: börsennotierte Unternehmen bemühen sich um Kapital, wenn nicht auf dem offiziellen Markt auf dem "schwarzen". Behörden könnten theoretisch gehen Sie zu der Formalisierung von "schwarzen" Märkten, in Anerkennung Schwellenländern die Nachfrage nach Wertpapieren, und installieren Grundlage des Rechtsrahmens für das funktionieren des Marktes. Einige versuche der Regierung in diese Richtung unternommen, aber gehen komplett an den offiziellen Markt und befreien Sie sich von der "schwarzen Markt" noch nicht gelungen, aufgrund von finanziellen und organisatorischen Schwierigkeiten.

A primitive Verbot des spontanen Marktes anderen Schaden könnten Tausende von Unternehmen und zu einem gewissen Grad - die gesamte Wirtschaft des Landes.

In den 1980er Jahren Hunderte von Unternehmen begannen, initial public offering (Institute Public Offering - IPO) in Shenzhen und anderen Städten.

Aber in China war nicht organisierte Platz Unternehmens für den Handel von Wertpapieren bis August 1986, als mit der Auflösung der peoples Bank of China (Zentralbank) Ляонинская Trust und Investmentgesellschaft (Liaoning Trust and Investment Company) entdeckte eine Plattform für die Operationen mit Corporate Bonds**.

Цзинаньский Büro Securities Investment трастовой des Unternehmens Industrie-und Handelsbank Chinas begann Handel mit Aktien auf OTC-Markt auch im Jahr 1986

Ляонинская Unternehmen und цзинаньский Büro markierte den Beginn der Entwicklung внебиржевого des chinesischen Marktes, d.h. der Markt, auf dem der Handel mit Wertpapieren mit Zustimmung der peoples Bank of China (PBOC).

Innerhalb eines Jahres nach seiner Entdeckung auf diesem Markt gibt es mehr als 15 finanziellen Unternehmen und Institutionen, die beteiligt waren in den Handel mit Wertpapieren in Shanghai und Shenzhen.

Im Januar 1987 Stadtregierung Shanghai Büro der NSC-Releases "werden die Vorübergehenden Regeln außerbörslichen Handel in Wertpapieren". Nach diesen Regeln, den ganzen Handel von Wertpapieren stattfinden sollte, wurde durch die Händler внебиржевого Markt, Volksbank genehmigt. OTC-Handel einwandfrei die nur in Shanghai und D Shenzhen, andere Städte durften nicht zu Ihr.

Dank der Entdeckung внебиржевого Umsatz des Marktes der Aktien stieg von 0,58 Millionen Yuan 1986 bis 7,77 Millionen Yuan (etwa $1,16 Millionen zum aktuellen Wechselkurs) im Jahr 1989 auf dem Shanghaier Markt¹.

Parallel in mehreren Städten Schwung und spontane, oder "schwarze", der Markt für den Verkauf von Aktien. Besonders schnell wuchs er in den 1990 - 1991, Dann in Shanghai Tagesumsatz von Aktien konnte bis zu mehreren tausend Aktien, das war viel mehr, als auf dem OTC-Markt.

Die versuche der Regierung begrenzen das Wachstum der "schwarzen Markt" haben sich als unwirksam erwiesen.

Die Situation änderte sich erst im Dezember 1990, als auf den Wechsel внебиржевому und "schwarzen" Märkten Schanghai kamen, und dann und Shenzhen Börsen. Dies bedeutete, dass alle Transaktionen mit Wertpapieren sollten sich registrieren, um diesen Börsen.

In der Folge offiziell zugelassene OTC-Markt bestellt, lange zu Leben.

Aber Chinesisch "schwarz" Wertpapiermarkt war unausrottbar. Es wurde nur, wie ein Chamäleon, noch mehr gekonnt verändern Ihre Farbe, Form, Fi-

* Weitere Informationen finden Sie: Вахрушин I. W. Volksrepublik China: die Börse boomt // Asien und Afrika heute, 2010, N 9.

** Unternehmens-Anleihe - korporative Schulden ein Wertpapier, welches das Recht auf das erhalten der Eigentümer von seinem Nennwert in der festgelegten Frist sowie den Prozentsatz, Rabatt, etc. (ca. Hrsg.).

нансовые Tools*. Und er war die einzige Plattform außerbörslichen Handel von Wertpapieren.

DIE RÜCKKEHR AUF PLATZ EINS

Nach dem erscheinen der ersten offiziellen Markt der große Finanz-Produkt, D. H. Gegenstand eines Handels, dem "schwarzen" OTC-Markt geworden Zertifikate für das Recht auf Zeichnung von Anteilen des primären Platzierung - IPO-Aktien.

Es stellte sich heraus, dass in China gibt es eine Recht hohe Nachfrage nach solchen Aktien. Um Angebot und Nachfrage auszugleichen, die Behörden haben die Zertifikate auf das Recht, auf Ihre Abonnements kaufen.

Bevor Sie kaufen IPO-Aktien, war es notwendig, ein Zertifikat erwerben, das ließ der Besitzer die Lotterie zu spielen auf Sie. Und da der Preis des Zertifikats, wie Preis und Promotionen primären Platzierung, war in der Regel niedriger als der Kurs der Aktie am ersten Tag des Handels, solche Zertifikate profitabel sein sollen und dementsprechend sehr beliebt (in China gab und gibt es große Defizite profitabelsten Finanzinstrumente).

"Schwarz" Markt der Handel mit Zertifikaten ging stark nach oben im Jahr 1992 Beispielsweise ein Zertifikat, dessen Nennwert beträgt 30 юаням, auf dem "schwarzen" Markt konnte für den Preis feilschen 1,5 tausend Yuan². Allerdings ist der Hype dauerte nicht lange. Im Jahr 1993 im Zusammenhang mit der Zunahme der Zahl der Unternehmen, die Ausgabe von Aktien, drastisch zurückgegangen und die Nachfrage nach Aktien der primären Platzierung. Im folgenden Zertifikate gingen aus dem Verkehr mit der Einführung eines Abonnements für den Börsengang über Bankkonten.

Seit 1993 und bis heute wichtigste Finanzinstrument der "schwarzen" Markt bleiben Aktien an den Börsen nicht registrierte Unternehmen. D.h. in der Tat ist alles wieder normal - zu spontanen Handel "unerkannt" - Aktien.

Innerhalb von 1993 - 1999 war Hunderte von Unternehmen, die sich nicht qualifizieren konnten auf die Quoten für die Emission von Aktien, begann die Ausgabe von Aktien für die Breite öffentlichkeit geschlossen. Dutzende von lokalen Zentren für den Handel mit Wertpapieren wurden in den zentralen Städten der Provinzen, um die den Handel mit diesen Aktien³.

Seit 1993 beginnen in Scharen illegal gehandelt Aktien Aktiengesellschaften Beschäftigten, obwohl Arbeitnehmer nach dem Gesetz mussten speichern Sie Ihre Aktien innerhalb von 3 Jahren nach Erhalt, und auch nach dieser Aktion mussten sich nicht nur unter den Mitarbeitern derselben Firma⁴.

Aber die Gier die Oberhand.

Im März 1998 hat der Staatsrat haben, betroffen бесконтрольностью unbefugten внебиржевого Markt, bedrohte ihn und beauftragte den Ausschuss zur Verwaltung und Kontrolle von Wertpapieren (КУКЦБ), die Kontrolle über die lokalen Zentren für den Handel mit Wertpapieren, die teilweise sorgten für die Infrastruktur "schwarzen Markt".

Trotz aller Bemühungen der Regierung, die inoffizielle Handel mit Aktien von Unternehmen, die nicht erfolgreich listing (Registrierung auf den Börsen), sich weiter zu entwickeln und Ihr ein weiterer Anstieg begann im Jahr 2001

Es gibt zwei Hauptgründe für die Wiederbelebung der "schwarzen" внебиржевого Markt.

Erstens ist die Nachfrage nach spekulativen Kauf von Aktien von Unternehmen, die potenziell zu bekommen auf Ihre zweite offizielle Aktienmarkt in Shenzhen, das ursprünglich beabsichtigte Ausschuss für die Verwaltung und Kontrolle von Wertpapieren wie sich der Markt für High-Tech-Unternehmen Aktien, und dann wie der Markt für kleine und mittelständische Unternehmen der verschiedenen Sektoren der Wirtschaft. Spekulanten angezogen hat die Möglichkeit, Gewinne aus Aktien, die bald gelangen konnten, auf den offiziellen Markt.

Doch im 2001 - 2002 Kühlung Interesse an High-Tech-Unternehmen und die Verringerung der Wahrscheinlichkeit der Bildung von sekundären Markt führte zu einem Rückgang dieser spekulativen Nachfrage.

Der Staatsrat forderte auch листинговые (registrierte an den Börsen) Unternehmen Aktien zu erwerben, die auf informellen Handelsplattformen, entweder durch Kauf, oder durch die Operation Swap (gegenseitiger Austausch) - zum Beispiel, листинговая bieten konnte das Unternehmen eine Aktie für fünf Aktien der Gesellschaft, die Teilnahme an Operationen auf dem informellen Börse.

Zweitens, ungefähr zur selben Zeit, im Jahre 2000 - 2001, stieg die Zahl der Auktionen von Aktien juristischen Personen Auktionen dieser Aktien wurden hervorgebracht spekulative Transaktionen, gefertigt Investoren, манипулирующими auf dem Finanzmarkt. Zu Beginn des Jahres 2000 viele von Ihnen rechneten damit, dass bald der Staatsrat muss Ihnen gestatten, Umrechnung von Aktien der juristischen Personen in gewöhnliche Aktien, deren Zulassung zum listing (Registrierung auf den offiziellen Börsen). In der Folge begann der massive Aufkauf von Aktien der juristischen Personen im ganzen Land, die Kosten betragen konnte nicht mehr als 10% der Aktien der an der Börse gelisteten.

Dann werden begann Auktionen dieser Aktien, die hauptsächlich in Shanghai, Peking und Shenzhen. Ursprünglicher Aktien zu Preisen gehandelt, nahe an deren symbolischen Preis, aber verteuerten sich allmählich, jedoch blieben weit unter den marktüblichen Preisen. Nach einigen Daten, in den ersten 5 Monaten 2001 das Handelsvolumen bei einer Auktion in Shanghai belief sich auf rund 500 Millionen Yuan⁵. Bald jedoch wird das Volumen stark gesunken, da es offensichtlich wurde, dass der Staat nicht dabei, konvertieren Sie diese Aktien in ETFs auf ___

* Finanzinstrument - Finanzinstrument (Wertpapier, Zahlungsverpflichtung, Futures, Optionen usw.), der Verkauf oder die übertragung ermöglicht, Geld zu verdienen (ca. Hrsg.).

offiziellen Börsen für Wertpapiere.

Darüber hinaus Ende 2001 КУКЦБ, betroffen unkontrollierten Wachstum der ihm den Markt, bedrohte die übertragung der Aktien der juristischen Personen, deren Summe Betrug weniger als 5% des gesamten Aktienkapitals. Als Folge solcher Aktionen den Markt Auktionen Anteile der juristischen Personen aufgehört zu existieren.

Bald nach dem Zusammenbruch des Marktes der Aktien der juristischen Personen wieder aufgenommen Handel mit Aktien von Unternehmen, die nicht erfolgreich listing. Nach Recherchen der Shanghaier Börse, bis 1998 gab es mehr als 100 OTC "schwarzen" Märkten, von denen 30 waren extrem aktiv. 17 von Ihnen - wie die Märkte in Zibo (Prov. Shandong, China), Chengdu, Shenzhen, Xi ' an, Fuzhou, Haikou (Insel Hainan), Stahl Bundesweit⁶.

Eines der beliebtesten in China geworden eröffnete in den frühen 1990er Jahren den Markt Hong Miao in Chengdu ist⁷. 2000 - 2002 seinen Tagesumsatz erreicht 300 tausend Transaktionen mit Aktien, die Zahl der beteiligten Unternehmen auf 100.

Einen anderen aktiven OTC-Markt befindet sich in der Stadt Zibo. Seit der Ausgabe der Aktien von Shandong Bohai Company in 1984 rund 40 шаньдунских Unternehmen haben Ihre Aktien an der Shanghai und Шэньчжэньской Börsen, und mehr als 140 Unternehmen verkauften Ihre Aktien an anderen Aktienmärkten, einschließlich mehr als 120 - auf dem Marktplatz der Stadt.

System der automatischen Zitate G. Zibo wurde im Jahr 1993 geöffnet, und nach Ihrem Abschluss-Prüfer - КУКЦБ - 1998 "schwarzen" Markt der Wiedergeburt. Einer der Gründe für seine Renaissance war die Tatsache, dass mehrere Dutzend Firmen, die zuvor auf dem informellen Markt, zugelassen zur offiziellen listing. "Schwarz" der Markt spitzte die Ohren, da Investoren naiv glaubte, dass alles inoffiziell gehandelten Aktien kann eine Zulassung zum offiziellen Handel.

Aktien, die auf dem spontanen Markt, unterscheiden sich durch die kleine Kappe und niedrigem Preis. Die Preise für solche Aktien in der Regel reichen 1 bis 2 Yuan (ungefähr $0,15 - 0,3), was ist unvergleichlich mit den Preisen der offiziell котируемые Aktien, die im Durchschnitt etwa 10 Yuan. Investoren spekulieren oft auf dieser Preisunterschied. Zum Beispiel, der Aktienkurs des Unternehmens Small Commodity City auf dem OTC-Markt in Zhejiang, Betrug 4 - 5 Yuan. Der Preis für die Aktien am ersten Tag der Eröffnung des Handels an der Börse belief sich auf 27 Yuan. Und dies war nicht der einzige. Zweifellos gab es auch erhebliche Risiken: Aktien konnten einfach nicht bekommen kann auf die offizielle Börse⁸.

WIE "REGISTRIEREN" AUF DEM "SCHWARZEN" MARKT

Es gibt drei Möglichkeiten, mit deren Hilfe das Unternehmen kann öffentlich, Aktien auszugeben, die Breite öffentlichkeit auf dem OTC-Markt.

Erstens kann das Unternehmen direkt, Aktien auszugeben. Häufig jedoch ist der Verkauf der Aktien erfolgt durch professionelle Marketing-Firma oder über einen Broker. Das Kerngeschäft des Brokers besteht in der Ausführung der Aufträge des Kunden auf Kosten des letzteren. Aber in China gibt es eine Praxis, wenn einige Broker alle Anteile Rückkauf und dann öffentlich verkaufen Sie mit einem Aufschlag für einen längeren Zeitraum.

Zweitens, die Aktionäre der Gesellschaft können eine begrenzte Anzahl von Aktien zu verkaufen, an die Breite öffentlichkeit. In der Praxis kann dies wie folgt geschehen. Die Gründer geben Ihre Aktien auf dem offenen Markt. Personen, die bereits entschieden, um Ihr Kapital in der Firma, aber dies noch nicht getan haben, können den Verkauf Ihrer "virtuellen" Aktie, nachdem Sie den Aktionären der Gesellschaft anerkannt werden. So zum Beispiel Hersteller von Arzneimitteln Baolai Biologic der Prov. Shanxi hat einen Antrag über die Umwandlung des Unternehmens in акционерную Firma mit einem einzigen Aktionär, mit 19% der Anteile und vor-haben zu investieren 7,3 Millionen Yuan. Aber körperlich war das Geld nicht auf das Konto der Gesellschaft überwiesen, und nachdem die Regierung hat bereits die Schaffung einer Aktiengesellschaft, Investor verkauft "virtuelle" Aktien⁹.

Drittens, Verkauf von Aktien, die der breiten öffentlichkeit kann erfolgen durch Vermittler. Einige Vermittler, einschließlich Geschäftsbanken, Finanzunternehmen und Unternehmen Securities, kaufen Aktien von Unternehmen an Ihre primäre Platzierung, und dann verkaufen Sie auf dem informellen Markt. Manchmal Unternehmen bieten Ihre Aktien als Bonus Vermittler für Ihre Arbeit zur Förderung von Aktien auf dem Markt, und die Vermittler auch erlaubt, diese Aktien auf dem offenen Markt.

Zu den tatsächlichen Notierung an der "schwarzen" Markt, in der Regel entweder bereits irgendwelche Teilnehmer empfiehlt Aktien von einem bestimmten Unternehmen oder verhandeln mit die Besitzer der Gesellschaften eine führende Firma, выставляющей Börsennotierung der Wertpapiere (ähnlich der Maklerfirma), oder mit den Organisatoren des Handels. Das Unternehmen schließt einen Vertrag mit den Organisatoren des Marktes, die auch bestimmen die Menge der Emittenten-Sammlung. Dann die Aktien zum Handel zugelassen.

Anleger können gehen, auf dem "schwarzen" Markt unterschiedliche Wege.

Durch die Generalunternehmen. Auf mehr als organisierten informellen Märkten können Anleger den Handel mit führenden Firmen. Zum Beispiel, zu Beginn des Jahres 2003 auf dem Markt Chengdu (Chengdu Techology and Property Rights Exchange), der einer der beliebtesten im Land, befand sich etwa 20 teilnehmenden Unternehmen. Jeder von Ihnen hatte je zwei Personen auf dem Marktplatz Markt, die teilgenommen haben, in einer Auktion im Namen seiner Unternehmen. Sie hofften auf den Aktienkurs Ihrer Unternehmen, Wetten auf einer Auktion. Marktteilnehmer, die Broker-Händler (in der Regel Investitions-oder Consulting-Unternehmen), müssen Sie festgelegte

Anforderungen Organisatoren des Marktes. Zum Beispiel, Шэньчжэнькая High-Tech-Börse (Shenzhen High Technology Exchange) hat die Anforderungen an die Anzahlung in Höhe von 500 tausend Yuan.

Auf weniger entwickelten Märkten, Investoren in der Regel üben Sie den Handel mit einem Makler, der spielt hier eine wichtige Rolle. Makler in der Regel gesammelt auf den Handelsplätzen, auf Ihren Tischen platziert die anzeigen, wo die weisen die Namen und Preise von 10 - 40 der Aktien, die Sie repräsentieren.

Vor allem die Broker in zwei Typen unterteilt. Einige arbeiten im Einklang mit seinen Status - kaufen und verkaufen Wertpapiere im Namen seiner Kunden, sondern wir selbst nicht besitzen Aktien. Sie setzen die Kommission, in der Regel in Höhe von mindestens 0,1% der Kosten der Maßnahme. Andere Makler beschäftigen sich nicht nur mit посредническими Dienstleistungen beteiligt sind, sondern auch im Handel von Wertpapieren für eigene Rechnung.

Der Kauf der Wertpapiere erfolgt und durch öffentliche Auktionen. Ursprünglich Auktionen gingen zum Verkauf неторгуемых Aktien von Unternehmen, die Auflistung, und dann begann mit Aktien an der Börse und nicht registrierte Unternehmen. Auktionen werden üblicherweise in der Provinz stattfinden, wo sich das Unternehmen, obwohl es Ausnahmen gibt.

Einige Investoren bevorzugen den Handel ohne Zwischenhändler, direkt mit Freunden oder gemeinsame Freunde. Investoren manchmal erfolgt der Handel über das Internet, und dann abgerundet wird das Angebot von Angesicht zu Angesicht.

OHNE BÜROKRATIE UND KOMPLEXE

Check-in, Berechnungen und Clearing-System (bargeldloses bezahlen) Wertpapiere sind wesentliche Teile des Prozesses Aktienhandel.

Während der Handel mit Wertpapieren auf dem offiziellen Markt erfolgt in elektronischer Form mit der Anwesenheit aller Anteilscheine, die sich in Clearing-und Settlement-Depositary Unternehmen, auf dem informellen Markt der Handel erfolgt auf die altmodische Weise.

Berechnungen auf Transaktionen auf dem "schwarzen" Markt in China treten immer in Bar, so dass die Notwendigkeit in клиринге Nein. Die meisten Transaktionen werden aufgezeichnet und werden in der lokalen Registrierung Depositary Organen. Zum Beispiel, in Xi ' an gibt 3 Zentrum aber die Registrierung von Wertpapieren, die Dienstleistungen in einer dem Verwahrer und Registrierung für Unternehmen und Investoren auf dem OTC-Markt.

In der Regel, solche Zentren registrieren alle Aktien jener Unternehmen, die einen Vertrag unterzeichnet haben, nach der Registrierung und dem Verwahrer des Einkaufszentrums. Wenn ein Aktionär einverstanden, Ihre Aktien zu verkaufen, dann Verkäufer und Käufer gehen zusammen in die Mitte, Personalausweise, Zertifikate auf Aktien und die für die Transaktion erforderlichen Geldbetrag. Dann, in der Mitte tragen den Namen des Besitzers in das Computersystem und geben das neue Zertifikat an den Käufer. Mit Verkäufer und Käufer in Rechnung gestellt wird, im Durchschnitt in Höhe von 0,015 Yuan pro Aktie. Manchmal Zentren nicht tragen die änderung des namens des Inhabers des Zertifikats, sondern einfach zeichnen kurze Informationen über die Transaktion (zum Beispiel, wenn die Transaktion geschieht mit den Aktien von Unternehmen, die auf den Markt kamen, Wertpapiere weniger, als 3 Jahre nach Bildung der Firma).

In den Städten, wo es keine Registrierung Depositary Zentren, die übertragung der Aktien erfolgt durch Bestätigung*. In der Regel, auf einer Seite solcher Aktien-Zertifikaten wird der name des Unternehmens und die Anzahl der Aktien (zum Beispiel ein Zertifikat kann hergestellt werden auf 5 tausend Aktien). Der Verkäufer unterschreibt auf der Rückseite des Zertifikats und dann Aktien überträgt der Käufer, die immer Ihre Besitzer.

DIE ZUKUNFT IM NEBEL

Jetzt zeigten sich deutlich mehrere Faktoren, die den Wohlstand des informellen Marktes in China.

Zunächst einmal ist es das Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage.

Anfang April 2010, trotz der Tatsache, dass die Zahl der Aktiengesellschaften Betrug mehr als 9 tausend, nur etwas mehr als 1,8 tausend Unternehmen registriert wurden an den offiziellen Börsen¹⁰. Außerdem Platz für die Auflistung reserviert nur für große Unternehmen.

In Zusammenhang mit Behinderungen der beiden Börsen und der großen Nachfrage auf die Finanzierung der verschiedenen Branchen ist es nicht verwunderlich, dass viele Unternehmen wenden sich an "schwarzen" Markt mit dem Ziel der Beschaffung von zusätzlichem Kapital.

Zweitens, die Zinssätze in China in letzter Zeit deutlich gesunken, während die Förderung der Abfluss von Kapital aus dem Bankensektor auf den Markt der wertvollen Papiere.

Drittens, der Unterschied in den Preisen auf primären und sekundären Märkten und informellen Markt, sondern auch der Gewinn, der erreicht werden kann, wenn die Aktien der Gesellschaft können offiziell übergeben listing, ziehen Investoren an unofficial Markt.

"Schwarzen" Markt nutzen Tausende von Unternehmen und Zehntausende von Investoren.

Aber er praktisch deaktiviert sein. Weder КУКЦБ, noch irgendeine andere Staatliche Struktur haben keine Kontrolle über diesen Markt. Die Mehrheit der Unternehmen des informellen Marktes nicht verraten relevanten Informationen, nicht zahlen Dividenden, die nicht eine jährliche Allgemeine treffen, wie das Gesetz fordert von Unternehmen. Als Ergebnis, Investoren auf dem OTC-Markt nicht geschützt sind, ohne Stimmrecht, können nicht in vollem Umfang beanspruchen

* Die Bestätigung (von Lat. in - auf und Lat. dorsum - Rücken) - Transfer die Inschrift auf der Rückseite des Wechsels, in dem die Identität des übergangs zu einer anderen Person.

der Anteil des Gewinns und haben keinen Anspruch auf Erhalt von vollständigen Informationen über die Aktivitäten der Unternehmen.

Nach Meinung der chinesischen Experten, gibt es mehrere Möglichkeiten der Weiterentwicklung des informellen Marktes:

Die Erhaltung des Status Quo. Dies ist jedoch unwahrscheinlich: wächst das Angebot auf das Mittel-und Kleinunternehmen Aktien und Nachfrage von lokalen Investoren auf Sie.

Die Schließung des Marktes und Verbot den außerbörslichen Handel in übereinstimmung mit der geltenden Gesetzgebung. Diese Variante der Entwicklung der Ereignisse ist auch unwahrscheinlich, weil das Verbot auf внебиржевую Handel gibt es schon lange, und die versuche der Regierung schließen informelle Märkte bereits mehrfach unternommen. Und da die Märkte kennt Nachfrage nach Kapital seitens der Teilnehmer, ein solches Problem wird wahrscheinlich bleiben, solange diese Nachfrage nicht befriedigt werden.

Die Reorganisation der informellen Märkten in der sekundären Wertpapiermarkt, organisiert von einem oder zwei vorhandenen Börsen. Es ist durchaus möglich und Günstigste Variante, wenn man bedenkt, dass die Börse bereits über die notwendigen Trading-Systeme und der normativen Struktur. Dies ist die Wirtschaftlichste Option, da Sie eingesetzt wird die bereits bestehende und sich Bildende Infrastruktur.

Mehrere inoffizielle Märkte könnten sich in ein lokales Einkaufszentrum oder sogar in einer oder mehreren Börsen mit Ihren listing-Anforderungen, die sich von der bestehenden.

In den 1990er Jahren. die Behörden Gaben die Idee der Schaffung von irgendwelchen Zentren außerhalb des Börsenhandels Shanghai und Shenzhen. Aber dann hat die Börsen öffneten sich nur, und das System selbst den Handel von Wertpapieren begann wieder aufzuleben.

Jetzt die Normative Infrastruktur Markt meist bereits eingebaut, die Arbeit КУКЦБ bereits ausgetestet, und der Dritte oder vierte Zentrum des Handels mit Wertpapieren, die unter der Kontrolle des Komitees wäre durchaus sinnvoll. Darüber hinaus, die Schaffung eines neuen Zentrums des Handels diente als würde die weitere Entwicklung des Finanzmarktes.

Die Schaffung eines nationalen внебиржевого des Marktes nach dem Vorbild der amerikanischen NASDAQ*.

Diese Variante schon fand Ihre Widerspiegelung in der neu geschaffenen ChiNext. 30. Oktober 2009 fand der erste Tag der Arbeit Pad ChiNext, die sich zu der ersten eigenen E-System in China, erstellt nach dem Vorbild der NASDAQ - basierten Шэньчжэньской Börse.

Dies ist der erste privat Stock-Spielplatz für kleine und mittlere High-Tech-und schnell wachsende Unternehmen. Ihre Entdeckung für Aufsehen unter den chinesischen Unternehmen, die am ersten Tag der Entgegennahme der Anträge auf Notierung an ChiNext das Komitee für die Verwaltung und Kontrolle von Wertpapieren nahm mehr als 100 Bewerbungen.

Zur Anmeldung erlaubt kleine und mittlere Unternehmen, die sich überwiegend in diesen innovativen Branchen, wie die Entwicklung alternativer Energiequellen, informatik, Medizin, Umweltschutz.

ChiNext stellt keine Anforderungen an die Form der Eigentumsrechte der Unternehmen, d.h. private und ausländische Unternehmen können auch Anspruch auf Listung auf Augenhöhe mit staatlichen Unternehmen.

Die Anforderungen an die finanziellen Möglichkeiten von Unternehmen, der Anspruch auf die Auflistung, die auch viel einfacher, als die Forderungen aus Shanghai und Шэньчжэньской Börsen. So, die Anforderungen an die Gewinne der Unternehmen auf eine Länge von zwei wesentlichen Punkten, nämlich: Erstens, das Nettoeinkommen des Unternehmens in den letzten zwei Jahren unter der Bedingung der ständigen Wachstums erreichen soll nicht weniger als 10 Millionen Yuan, und zweitens, das Nettoeinkommen des Unternehmens für das Letzte Jahr sollte nicht weniger als 5 Millionen Yuan, und die Gesamteinnahmen aus der gewerblichen Tätigkeit für diesen Zeitraum überschreiten 50 Millionen Yuan¹¹.

Bis Anfang Juli 2010 94 marschierten listing auf ChiNext in Branchen wie Informationstechnologie, Elektronik, Landwirtschaft, Pharmazie, Biotechnologie, Telekommunikation und andere.¹²

Das war ein großer Schritt auf dem Weg der Modernisierung und Entwicklung des Kapitalmarktes und der gesamten Wirtschaft. Eröffnung des elektronischen Systems der ChiNext China bestätigte Ihren Wunsch nach einem übergang von traditionellen Modell der Wirtschaft hin zu Innovationen, neuen Technologien.

Insgesamt jedoch bleibt die Frage über das weitere Schicksal der "schwarzen" Markt für Wertpapiere mit seiner inhärenten Gefahr der finanziellen Pyramiden, Manipulation, Täuschung der Aktionäre und anderer betrügerischen und korrupten Praktiken.

* Der NASDAQ - amerikanischen OTC-Markt, spezialisiert auf Aktien von High-Tech-Unternehmen (Produktion von Elektronik, Software, etc.), mit dem automatischen Zitate (Anm. Hrsg.).

^{Shiguang Ma.} 1 The Emergence, Development and Persective of China ' s Stock Market, Ashgate Publishing, 2004, S. 10 - 11.

² China ' s Informal Stock Market // The Royal Institute of International Affairs. Asia Program Working Paper, No 8, 2003, S. 3.

^{Green, S.} 3 China ' s Stock Market, 1984 - 2002: Equity Politics and Market Institutions. Rutledge Curzon, London, 2004, S. 118 - 34.

⁴ das Gesetz der Volksrepublik China über Unternehmen, 1993

⁵ China ' s Informal Stock Market. Op. cit., P. 5.

^{Liu Ti and Xiaonan Lu.} 6 Xi ' an Tijiban Shichang Diaocha Baogao (the off-exchange-stock market in Xf'an city), Shanghai stock exchange, working paper, February, 2003.

⁷ Zhongguo ziben shichang fazhan baogao, No. 6, S. 159.

⁸ Zhengquan Shibao, 06.08.2001.

^{Liu Ti and Xiaonan Lu.} 9 Op. cit.

¹⁰ Websites aus Shanghai und Шэньчжэньской Börsen - http://www.szse.cn/main/en/MarketStatistics/MarketOverview/, http://static.sse.com.en/sseportal/en/home/home.shtml

¹¹ Website Chinext - http://www.szse.cn/main/en/ChiNext/chinextrules/

¹² ebenda.

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